1999년부터 2000년까지 GDP성장률과 종합주가지수를 이용한 회계분석 결과에 따르면 2001년의 GDP성장률이 5.4% 수준을 나타낼 경우 2001년 거래소시장의 종합주가지수는 연평균 550포인트 수준이 될 것으로 전망된다.
예상 등락범위는 400∼800포인트로 전망된다.
국내 경제가 세계 경제의 순환 사이클에 따라 움직여 왔다는 점에서 세계경제의 중심이 되고 있는 2001년 미국경제가 금리 인하를 통해 연착륙에 성공할 경우에는 국내 경제 및 주식시장에 긍정적인 요인으로 작용할 것으로 예상된다.
반면 미국경기의 경착륙 가능성 및 경쟁국 통화의 약세 가능성 등의 대외요인과 국내경제의 경착륙 가능성, 내재된 구조조정의 불안요인, 신용경색의 지속 등의 대내 요인으로 인한 추가적인 저점 확인의 가능성도 고려해야 할 것으로 예상된다.
2001년 주식시장의 상승을 위한 모멘텀은 국내요인보다는 주로 해외요인에 의해 영향을 받을 것으로 예상되며 미국의 경기둔화로 미국의 전자부품에 대한 주문량이 감소할 가능성이 예상되고 있어 국내경제는 수출실적에 직접적인 영향을 받을 수 있다는 점과 이에 따른 주요 기업들의 2001년 실적이 크게 둔화될 가능성이 있다는 점에서 주식시장의 추세적 상승반전 가능성보다는 제한된 범위내에서 등락과 낙폭과대에 따른 단기적인 상승가능성이 예상된다.
이에 따라 2001년에는 방어식 투자패턴을 유지하는 것이 바람직한 것으로 예상되므로 단기적으로는 경기방어주, 환율수혜주, 금리민감주를 위주로 한 목표수익률을 낮춘 투자가 유효해 보이며 장기적으로는 낙폭확대시 실적대비 저평가주에 대한 분할매수 관점이 유효할 것으로 판단된다.
<이경배 제일투신증권 수원지점장>
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